11月22日，小牛电动（Nasdaq:NIU）发布截至9月30日的2021年第三季度财报。财报显示，小牛电动2021年第三季度营收12.26亿元，较2020年同期的8.94亿元增长37.1%。

2021年第三季度，小牛电动的净利润为0.92亿元，较2020年同期的0.80亿元略有增长。不按美国通用会计准则，小牛电动2021年第三季度调整后的净利润为1.02亿元，2020年同期净利润为0.91亿元。

按收入结构来看，小牛电动2021年第三季度来自国内市场电动踏板车的营收为10.77亿元，同比增长45.4%；来自国际市场电动踏板车营收4320万元，同比减少27.5%。

对比来看，小牛电动的业绩同比均大幅增长，但环比表现并不如人意，增速大幅下滑。此前财报显示，2021年第二季度，小牛电动的营收为9.45亿元，净利润0.92亿元，调整后的净利润为1.04亿元。

而2021年第二季度，小牛电动来自国内市场电动踏板车营收为7.58亿元，同比增长44.9%；国际市场电动踏板车营收为5770万元，同比增长1.2%。相比之下，国际市场电动踏板车营收环比也出现了下滑。

目前，小牛电动的现金仍较为充沛。财报显示，截至2021年9月30日，小牛电动持有的现金、定期存款和短期投资总值为15.526亿元，限制性现金为1.475亿元，短期银行借款为1.4亿元。

值得一提的是，小牛电动曾在2021年第三季度经历了核心高管变更。其中，小牛电动首席财务官（CFO）张鹏于2021年9月30日离职，而后由周雯娟（Fion Zhou）接任。

根据介绍，周雯娟拥有15年的财务管理和上市公司工作经验。加入小牛电动前，周雯娟自2020年7月起担任搜狗公司CFO。此前，周雯娟曾担任阿里巴巴集团财务总监等职务。

而张鹏曾任贝恩资本执行副总裁，其自2018年5月开始担任小牛电动CFO，并在2018年10月19日助力小牛电动在美国纳斯达克挂牌交易。截至目前，已有3年。

不过，小牛电动最终确定的发行价为其下调发行价区间后的下限。同样，小牛电动的发行量也从此前的800万股ADS缩减至700万，募资金额从最早的1.5亿美元骤降至6300万美元，合计下调四次，总缩水幅度约六成。

信息显示，小牛电动的IPO发行价为9美元/股。上市首日，小牛电动便宣告破发。此前，张鹏曾评价小牛电动称，“当一天这个新人变成熟人之后，我相信资本市场会给这个公司合理的估值。”

“因为刚开始上市，投资者不了解这个企业，破发并不是一件不常见的事情”，张鹏介绍称，“需要企业逐渐做大，盘子大了后，我相信企业的价值会回归到更加合理的水平”。

和张鹏所言相同的是，小牛电动的股价在2020年下旬以来持续走高，并在2021年2月16日达到53.38美元/股，创造历史新高。而后，小牛电动则开启了震荡式下跌的态势。

2021年11月22日，小牛电动发布财报后，其股价则一度跌至19.80美元/股，创年内新低，目前略有收窄。按19.80美元/股计算，小牛电动的累计跌幅达到62.91%，相对已经“腰斩”。

与之对应的是，小牛电动的总市值降至15.10亿美元，相对蒸发约25.61亿美元。在不考虑增持或减持的情况下，小牛电动创始人李一男（持股33.7%）的身价缩水约8.63亿美元。

此前的信息显示，小牛电动CEO李彦的持股数为661.5万股，持股比例为4.3%，基本与2019年度持平；李一男的持股比例为33.7%，较2019年的39.5%减少约6个百分点，小牛电动联合创始人胡依林持股6.3%，相对减少5.3个百分点。

另据了解，小牛电动的2020年年报（20-F文件）显示，GGV（纪源资本）已从小牛电动的主要股东行列中消失。而根据小牛电动2019年年报，纪源资本旗下Entities affiliated with GGV持股11.6%。

早在2020年11月，GGV资本合伙人李宏玮（Jenny Lee）也已卸任小牛电动公司独立董事职务，退出董事会。